华安证券600909）股份有限公司张志邦近期对平高电气600312）进行研究并发布了研究报告《高压开关领军企业，特高压建设加速提供增长动能》，本报告对平高电气给出买入评级，当前股价为19.92元。

　　平高电气自1970年成立以来，经过五十余年的发展，已成为国家电工行业中高压开关领域的技术装备支柱企业。公司在高压开关领域的专业深耕，铸就了其核心竞争优势。业务架构清晰，战略布局广泛，涵盖高压板块、中低压及配网板块、运维检修板块和国际业务板块。

　　随着十四五规划中特高压线年开始履行并交付特高压、超高压等关键项目，产品交付量同比显著增加。这一积极变化有效遏制了公司营业收入的下降趋势，并推动了公司收入结构的实质性优化。2023年，公司实现营业收入110.80亿元人民币。其中，高压板块作为公司的营收主力，营收从2019年的38.81亿元增长至61.55亿元(CAGR9.7%)，占公司总营收的55.57%。中低压及配网板块实现营收29.09亿元，占比26.27%。运维检修及其他业务实现营收11.74亿元，占比10.60%。国际业务板块实现营收7.24亿元，占比6.53%。

　　中国电网投资额将持续增长，新能源消纳问题拉动特高压需求十四五规划期间，中国电网领域的投资预计将实现显著增长，总投资额预计接近3万亿元人民币的规模。2024至2025年，预计电网投资额将累计达到约1.5万亿元人民币，即电网投资额仍将逐年增长。随着我国对新能源的大规模开发和利用，新能源的消纳问题变得日益严峻，迫切需要提升跨区域的电力输送能力，特高压电网为解决这一问题的关键。在此背景下，特高压建设和电力系统升级已成为电网投资的优先方向。平高电气为高压开关领军企业，特高压建设增长将使公司直接受益。

　　平高电气作为电力设备行业的领先企业，凭借其在高压开关设备和智能电网技术的先进研发能力，以及在新能源并网领域的战略布局，正迎来新的增长机遇。在全球能源转型和智能电网快速发展的大背景下，公司预计将持续受益于行业整体发展趋势。我们预计24/25/26归母净利润分别为11.22/14.15/17.05亿元，对应PE分别为24/19/16倍。考虑到公司在行业中的领先地位和未来增长潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券王一如研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.61亿，根据现价换算的预测PE为23.16。

　　该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级13家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为21.37。

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