华安证券600909）股份有限公司张志邦近期对思源电气002028）进行研究并发布了研究报告《乘电力投资之风，业绩未来可期》，本报告对思源电气给出买入评级，当前股价为72.02元。

　　公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备(传统机械类电力设备)、二次设备(控制类电力设备)、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。2023年总营收124.60亿元，同比增加18.25%，归母净利润15.59亿元，同比增加27.75%；归母扣非净利润14.21亿元，同比增加21.63%；毛利率29.50%，同比增长3.17pct。2024Q1总营收26.58亿元，同比增加22.36%，归母净利润3.63亿元，同比增加66.32%；归母扣非净利润3.41亿元，同比增加86.96%；毛利率30.70%，同比增长4.48pct。

　　公司2006年仅高压开关、线圈类两大主要业务，收入占比分别为38%、51%；目前已经形成开关类、线圈类、无功补偿类、智能设备类、工程总包5大主要业务，2023年各块业务收入占比分别为45%、22%、15%、8%、7%。

　　公司长期坚持海外战略，持续进行产品和市场投入。2023年海外市场新增订单40.1亿元，同比增长34%。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券002673）杨敬梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利19.23亿，根据现价换算的预测PE为29.15。

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为71.49。

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